中国華融の債券、レポ市場で担保価値半分以下に－高リスクと受け止め - ブルームバーグ

中国国内で国債などを担保に短期資金を融通し合うレポ市場を見れば、信用不安が広がっている国有の不良債権処理会社、 中国華融資産管理の債券が本土でいかに高リスクと受け止められているかが分かる。

　　中国証券登記結算のデータによると、2023年償還の華融証券債を担保とした借り手は額面のわずか40％分の資金しか調達することができない。４月初めは91％だった。

　　こうした価値下落は中国の銀行システムにとって極めて重要な役割を果たす華融に対する信頼感がいかに失われているかを浮き彫りにしている。華融の人民元建て債券の発行残高は185億ドル（約２兆円）相当に上り、ソブリンに準じた地位を誇っていたことを考えると、華融社債はレポの担保として広く差し入れられていた公算が大きい。

　　聯合信用評級が華融証券の元建て23年償還債に付与している格付けは「ＡＡＡ」。ブルームバーグの集計データによれば、同債券は24日に85元前後で取引された。

　　華融が社債保有者への損失を招かずに債務返済を続けることは難しいとの懸念が広がる中、中国当局は華融の命運に関して沈黙を守っており、投資家の不安に拍車が掛かっている。

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　　フィッチ・レーティングスとムーディーズ・インベスターズ・サービスは４月終盤に中央政府の支援の範囲が不透明だとして華融を格下げ。同社が2020年決算の発表を先送りしてからは、財務を巡る臆測が飛び交う状況が続いている。

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　　華融はこれまでのところ期限通りの償還に応じているほか、今月13日には政府の支援に変わりはないと説明した。ブルームバーグの集計データによれば、今年８月までに償還を迎える債券は本土とオフショアで約25億ドル相当。

原題：
Huarong Bonds Lose Half Their Value in Key China Funding Market（抜粋）

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